La transizione verso un futuro a basse emissioni di carbonio procede ormai a pieno ritmo1: i Paesi responsabili di oltre l'80% delle emissioni globali e più di 700 tra le maggiori società mondiali si sono impegnati ad azzerare le emissioni nette.
La cattura e lo stoccaggio del carbonio (CCS) sono fondamentali per raggiungere questo obiettivo. CCS, acronimo di “Carbon Capture and Storage”, fa riferimento all’insieme di tecnologie che possono essere impiegate per catturare e immagazzinare l’anidride carbonica (CO2) alla fonte delle emissioni. La CCS racchiude tre processi:
- Cattura: Processo che consiste nel separare la CO2 da altri gas prodotti in grandi impianti industriali, come le centrali elettriche a carbone e a gas naturale, le acciaierie e i cementifici.
- Trasporto: Compressione della CO2 catturata per trasportarla in un sito di stoccaggio geologico idoneo.
- Stoccaggio: La CO2 viene iniettata in profonde formazioni rocciose sotterranee.
In questo articolo spiegheremo in che modo la CCS può fare la differenza, perché gli investimenti sono in forte aumento e in che modo gli investitori possono sfruttare le crescenti opportunità offerte da questa tecnologia potenzialmente trasformativa.
Il ruolo della CCS
Per questo motivo, la net zero roadmap dell’IEA stima che la CCS potrebbe portare a una riduzione del 15% delle emissioni di gas serra.
Figura 1: Contributo della CCS alla riduzione delle emissioni di CO2 per settore
Fonte: Liberium, 2023
Le tecnologie CCS esistono già da tempo, ma i catalizzatori che ne favoriscono la crescente adozione sono tre: gli incentivi pubblici, la maggiore efficienza in termini di costi e le nuove infrastrutture.
Figura 2: Crediti 45Q e nuovi crediti IRA a confronto
Fonte: Analisi di Columbia Threadneedle Investments, novembre 2023
Diminuzione dei costi Il costo della CCS dipende dall’applicazione industriale. In quelle con concentrazioni di CO2 più elevate la cattura è meno costosa, ma anche l’accesso al trasporto e allo stoccaggio incide sul costo complessivo. Grazie ai crediti d’imposta dell’IRA, ora i progetti di CCS per flussi di CO2 altamente concentrati, come quelli provenienti da gas naturale, etanolo e ammoniaca, sono redditizi. Anche per le industrie con concentrazioni minori, come il cemento e l’acciaio, l’efficienza in termini di costi è molto migliorata (Figura 3).
Figura 3: Costo della CCS per diverse industrie
Source: BNEF, Columbia Threadneedle Investments
Anche la tecnologia avrà un ruolo importante nella riduzione dei costi della CCS. Tuttavia, dato che gran parte delle tecnologie di cattura è ancora agli albori e che si tratta di soluzioni perlopiù “su misura”, la riduzione dei costi sarà probabilmente graduale. Nell’ambito della nostra ricerca continua, monitoriamo costantemente il settore alla ricerca di miglioramenti tecnologici sia incrementali che rivoluzionari.
Il tipo di tecnologia di cattura del carbonio più commercializzato è l’assorbimento chimico con solventi liquidi. In questo caso, le misure di riduzione dei costi si concentrano sullo sviluppo di solventi che possano
durare più a lungo a temperature più basse e sulla riprogettazione dell’assorbitore. Secondo le stime di alcuni operatori privati, questi sforzi potrebbero portare a una riduzione dei costi del 30-50% nei prossimi cinque anni6.
Sviluppo delle infrastrutture Sebbene gli investimenti infrastrutturali siano in aumento, per quanto riguarda lo sviluppo della CCS si pone il problema dell’uovo e della gallina. Per impegnarsi nella costruzione di impianti di stoccaggio, le aziende devono avere la certezza che vi saranno infrastrutture di cattura e di trasporto sufficienti. Nonostante questo dilemma, nell’ultimo anno i progetti di stoccaggio di CO2 annunciati sono fortemente aumentati. Se tutti questi impianti entreranno in funzione, il mercato vedrà un maggiore equilibrio tra cattura e stoccaggio (Figura 4).
Figura 4: Capacità di cattura e stoccaggio effettiva e annunciata
Fonte: IEA, 2023
Gli ostacoli non mancano I maggiori ostacoli alla costruzione di infrastrutture CCS sono probabilmente i processi di autorizzazione e sviluppo, che possono richiedere fino a quattro anni per le condutture e gli impianti di stoccaggio, e talvolta l’opposizione delle comunità locali ritarda o impedisce alcuni progetti. Anche quando i progetti ottengono il via libera, data la loro complessità richiedono molti anni.
L’aumento delle infrastrutture di trasporto e stoccaggio è incoraggiante, ma rimaniamo cauti per quanto riguarda la loro capacità di tenere il passo con l’espansione del settore della cattura. Affinché il mercato della CCS possa svilupparsi in maniera efficace, tutte e tre le componenti devono crescere di pari passo.
Sono necessari investimenti significativi
Figura 5: Sfide e catalizzatori
Nuove opportunità all'orizzonte
La CCS è un tema pluridecennale che offre opportunità d’investimento lungo l’intera catena di valore, dalla cattura al trasporto fino allo stoccaggio (Figura 6). A nostro avviso, gli Stati Uniti offrono il contesto legislativo più favorevole e le opportunità d’investimento più interessanti.
Figura 6: La catena di valore della CCS
Fonte: Columbia Threadneedle Investments
Attualmente, la spesa per la CCS è dominata da colossi del petrolio e del gas come Exxon e Occidental Petroleum e da aziende del settore del gas industriale come Linde e Air Liquide. Riteniamo che questi operatori godano del posizionamento migliore per cogliere la futura crescita del mercato
Tuttavia, vi sono molti altri potenziali beneficiari e numerose opportunità d’investimento che si adattano a diversi gradi di tolleranza al rischio e obiettivi di rendimento. Ad esempio, vi sono aziende specializzate che lavorano alla tecnologia di cattura di nuova generazione, sviluppatori di condutture che riutilizzano le infrastrutture esistenti e fornitori specializzati che si occupano di dati sismici, progettazione, monitoraggio e produzione di attrezzature.
Conclusioni
La CCS può avere un ruolo importantissimo nel raggiungimento di obiettivi ambiziosi di riduzione delle emissioni. Dopo molti anni di stallo, troviamo incoraggiante l’aumento degli investimenti nelle infrastrutture CCS, grazie al sostegno delle politiche pubbliche e alla maggiore efficienza in termini di costi. Tuttavia, è necessaria una certa prudenza in quanto permangono alcune strozzature. Per chi intende investire in opportunità CCS, le decisioni d’investimento devono essere selettive e basate su una profonda comprensione delle tecnologie, delle politiche pubbliche, dei progetti e dei vincoli.
