L'inflazione sta scendendo, i tassi d'interesse stanno per toccare il picco e gli utili societari crescono, il che rende interessanti le valutazioni delle small cap.
- L’aumento dei tassi d’interesse ha ostacolato l’andamento delle quotazioni azionarie delle small cap in crescita, ma senza necessariamente influire sulla loro performance operativa
- L’inflazione sta scendendo, i tassi d’interesse stanno per toccare il picco e gli utili societari crescono, il che rende interessanti le valutazioni delle small cap
- Ciò depone a favore di nuove sovraperformance per le aziende di qualità e in crescita
I tassi d’interesse e il costo del capitale sono essenziali per la performance delle small cap in crescita. La maggior parte degli investitori acquista small cap per la crescita, non per il valore. I motivi sono molteplici:
- nel caso delle small cap, i rischi legati all’acquisto di un modello a crescita più bassa con una valutazione contenuta sono più elevati
- i bilanci sono più vulnerabili
- i modelli di business sono più concentrati e meno diversificati
- la liquidità rappresenta una sfida, quindi per gli investitori vendere le azioni in caso di cattive notizie potrebbe rivelarsi costoso o difficile
Ciò significa che è più sicuro concentrarsi sulla qualità e sulla crescita, acquistando modelli di business affidabili con utili sostenibili e ripetibili e, in definitiva, una crescita sostenuta. Lo svantaggio è che le società con queste caratteristiche hanno valutazioni più elevate.
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Negli ultimi tre anni le small cap hanno sottoperformato le large cap. L’orientamento alla crescita, la minor presenza nei settori che hanno beneficiato del cambiamento del contesto (petrolio e banche) e la più ampia debolezza dei mercati hanno rappresentato una triplice minaccia. Ma forse questa tempesta perfetta è passata…